供需外紧内松 沪铜涨势能否持续存疑
http://www.31cu.cn2018-01-26中国证券报.中证网

前一天还跳水深跌,昨日就大幅反弹。这为开年以来被空头步步紧逼的沪铜多头带来一线生机。分析人士认为,这主要是由于美元下跌带来的利好盖过了库存增加的利空,突发因素致使铜市变脸。

在昨日有色板块集体反弹中,铜博士低位大涨,收获超2%的涨幅。截至昨日收盘,沪铜主力1803合约报收53840元/吨,较前一日收盘价上涨2.11%,持仓较前一日减少约2万手,资金继续撤离。

美元为沪铜多头带来生机

开年以来,沪铜期货就结束连涨行情持续回落。但昨日一根阳线便几乎收复本周全部“失地”,日收盘价创下年内1月16日来的高点。沪铜1803合约和1804合约正价差扩大至160元/吨。

外盘市场上,伦敦金属交易所(LME)期铜周三从一个月低位反弹,当日期铜急升3.3%,收报每吨7,150美元,创10月以来最大涨幅。

分析人士认为,铜市的反转,主要是受美元急跌扶助,尽管库存数据连续增加,但仍不敌美元回落带来的利好。1月24日,隔夜美元跌破90大关,日内跌幅一度达到1%,持续刷新三年来低点。据介绍,本次美元抛压增加,主要是受到由于美国财政部长努钦发表的“美元贬值为美国贸易提供更多机会”的言论影响。

基本面掣肘铜价反弹

但从基本面来看,沪铜涨势能否持续却是个问号。

国信期货有色金属部门负责人顾冯达表示,近期由于铜市供需外紧内松,且人民币大幅增值,伦铜期货与沪铜期货比价走高,导致进口盈利窗口打开。根据测算,1月23日日盘,沪铜三个月合约与三个月伦铜比值在7.59左右,伦铜现货贴水43美元,现货进口铜盈利大约126元/吨,三个月远期进口铜倒挂大约237元/吨,考虑到进口铜融资性需求,国外铜库存进口入中国意愿明显提高。

另外,伦铜库存数据也显示出有大量仓单入库,尤其是与中国距离最近的LME韩国仓库。数据显示,LME铜库23日存猛增3.63万吨,增幅为17.14%,创十个月来最大单日增幅,同时LME周二公布的持仓报告显示,截至1月19日,基金经理持有的期铜净多头头寸降至59945手,环比此前一周下降2066手,显示投机资金对伦铜看涨情绪暂时减弱。

“进口盈利窗口打开的同时LME铜亚洲库存暴增,暗示短期国外精铜的冲击可能到来,叠加中国终端消费在春节前季节性放缓,”顾冯达称,短期贸易流及市场情绪变化不利铜价上涨。

瑞达期货分析,目前难言铜价就此扭转近期弱势,操作需谨慎。短期关注美元走软和伦铜库存攀升的相互作用,建议沪铜1803合约可于53200元/吨-54500元/吨区间高抛低吸,止损各500元/吨。

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