沪铜 逐步回归基本面主导
http://www.31cu.cn2018-03-23期货日报

  近期,美元指数维持强势,铜价延续1月以来的回调走势。随着本月美联储加息所带来的利空释放,铜价后期走势将逐步回归基本面主导,铜矿偏紧预期及下游需求回暖将支撑铜价振荡回升,关注买入机会。

  偏空氛围有所缓解

  3月22日,美联储宣布2018年第一次加息,FOMC声明称,加息25个基点至1.50%—1.75%区间,维持年内加息3次预期不变。通胀同比增速未来几个月料将走高,中期内会稳定在2%目标水平左右;联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期的长期水平,不过,联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所展示出的经济前景。随着美联储加息靴子的落地,近期偏空的宏观氛围将得到明显缓解。

  国内方面,最新公布的数据显示,我国1—2月房地产开发投资10831亿元,同比增长9.9%,增速比去年全年提高2.9个百分点。1—2月房地产开发企业房屋施工面积632002万平方米,同比增长1.5%,增速比去年全年回落1.5个百分点。1—2月商品房销售额12454亿元,同比增长15.3%,增速提高1.6个百分点。2月社会消费品零售总额同比为9.7%,预期为9.8%,前值为10.2%。2月城镇固定资产投资同比为7.9%,预期为7%,前值为7.2%。2月规模以上工业增加值同比为7.2%,预期为6.2%,前值为6.6%。总体来看,国内经济韧性较强,对整体有色金属形成提振。

  此外,值得关注的是,新能源汽车同比继续保持高速增长,1—2月新能源汽车产量同比增长178.1%,新能源汽车将带动主要原材料铜、镍等金属需求。

  关注买入机会

  库存方面,春节前后期间由于下游需求疲弱,国内库存呈现明显的季节性累库,从近几年铜库存季节性走势来看,步入4月库存有望出现拐点。SMM调研显示,预计3月铜加工企业整体开工率将回升至74.47%,环比增加24.04个百分比,同比增加2.41个百分比。下游企业订单恢复良好,但部分企业受制于资金压力,产量提升幅度有限。

  本周铜精矿市场略显沉寂,预计二季度乃至下半年货源要紧于一季度,偏紧的预期令贸易商压低干净矿报盘TC至74下方,高价位80以上成交难以寻觅。现货TC报价低位,铜精矿市场偏紧预期对后市价格带来支撑。

  消息面上,3月9日Antofagasta旗下的Los Pelambres矿山计划罢工,该矿2017年铜精产量约为35万金属吨。据SMM了解,Antofagasta开出了和去年谈判时同样的条件,约99%的投票者投票赞成合法罢工,增加了原料端供应的不确定性。

  资金面上,数据显示,截至3月13日,CFTC非商业净多持仓为39635万手,资金持续净多状态表明市场的乐观情绪,铜价仍有望振荡回升。

  综合来看,短期铜价偏弱运行,但随着本月美联储加息所带来的利空释放,铜价后期走势将逐步回归基本面主导,铜矿偏紧预期及下游需求回暖将支撑铜价振荡回升。关注买入机会,建议沪铜1805合约建仓区间在50500—51500元/吨,目标位56000元/吨,止损位49500元/吨。

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